Se recuperaba en junio el margen bruto de nafta y gasoil ¿Cómo queda ahora?

Como ya se ha explicado en otros informes, el valor del margen bruto de refinación depende del precio del crudo nacional, del valor de cada producto en planta de despacho del refinador, sin impuestos, y de la evolución de la divisa norteamericana.

Como ya anticipamos en el título, el margen se recupera en junio y veremos cuáles son las causas. En primer lugar, por el marcado descenso del valor del petróleo crudo nacional durante el mes de junio.

Efectivamente, respecto al mes anterior el Escalante disminuyó un 6,46% al pasar de 62,74 a 58,69 dólares por barril. En el caso del Medanito los valores son similares. En junio respecto de mayo el valor cayó un 6,96% al pasar de 62,01 a 57,69 u$s/bbl.

En esos dos meses el WTI pasó de 60,40 a 54,70 u$s/bbl lo que verifica una caída de 9,43%. Esta evolución resulta un factor positivo para el cálculo del margen.

El tipo de cambió pasó de 44,9332 en mayo a 43,7894 pesos por dólar estadounidense en junio, lo que significó una caída de 2,55% en el mes.

En el caso de los precios en planta de despacho los valores son:

• Para la nafta grado 2:
  • En mayo 2019: 22,8265 pesos por litro (0,5080 u$s/litro)
  • En junio 2019: 23,2154 pesos por litro (0,5302 u$s/litro)
  • Por efecto de la disminución del tipo de cambio resulta un aumento de 4,36% en dólares.

• Para el gas oil grado 2:
  • En mayo 2019: 24,2338 pesos por litro (0,5393 u$s/litro)
  • En junio 2019: 24,5691 pesos por litro (0,5611 u$s/litro)
  • Por efecto de la disminución del tipo de cambio resulta un aumento de 4,03% en dólares.

Los Márgenes brutos de refinación para el período analizado considerando para el crudo un valor resultante de la semisuma de ambos tipos, son:

• Para la Nafta Grado 2:
  • En mayo 2019: 18,3907 u$s/bbl
  • En junio 2019: 26,0991 u$s/bbl
  • Resulta un aumento de 41,91% de junio a mayo
  • Con este resultado, el margen se ubica por encima del promedio 2006-2015, que era de 22,4359 dólares por barril, pero sigue por debajo del promedio 2016-2019 (incluido junio)  que es de 31,9

En el siguiente gráfico se observa esa evolución:

Para el Gas Oil Grado 2:

• En mayo 2019: 23,3705 u$s/bbl

• En junio 2019: 31,0145 u$s/bbl

• Resulta un aumento de 32,71% de junio a mayo

• Con este resultado, el margen se ubica por encima del promedio 2006-2015, que era de 29,2028 dólares por barril

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Teniendo en consideración los acontecimientos recientes, a la luz de la importante devaluación operada, cuando se calcule el margen bruto de agosto de 2019 es muy posible que el descenso sea importante. No es esperable un aumento de precios de los combustibles que compense la caída del peso argentino y el valor del petróleo opera en dólares.

A esperar una importante disminución, entonces.